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钢铁:终端需求仍保持较高水平 荐2股

发布时间:2019-10-09 18:38:11

钢铁:终端需求仍保持较高水平 荐2股 2018-10-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期行业概况及投资提示:

投机需求缓慢消退,终端需求仍保持较高水平。本周Mysteel五大品种总产量1507.98万吨,总库存2257.59万吨,总需求162 .40万吨。其中产量同比+78. 5万吨(前值+85.69),环比-11.61万吨(前值-6.81);库存同比-199.55万吨(前值-101.7 ),环比-115.41万吨(前值-114.62);需求同比+176.17万吨(前值+12 .10),环比-10.82万吨(前值+27.05)。库存方面,同环比继续大幅下降。五大品种库存均有下降,其中建材降幅最大。

社会库存和钢厂库存双降,基本保持了上周的库存去化速度。产量方面,同比继续大幅上升,环比小幅下降。五大品种中除热卷和中厚板外,其他品种产量均环比上升,其中热卷板产量降幅较大。热卷产量大幅下降仍然和10月中旬武钢、包钢、新钢、萍钢等检修有关,但到月底基本能全部复产。需求方面,同比继续大幅上升,环比小幅下降。五大品种中螺纹、线材和中厚板需求环比上升,热卷和冷轧需求下滑,其中热卷需求降幅较大。在建材成交环比明显下降的同时,库存去化仍然保持较高水平,表明投机需求在缓慢消退,但终端需求仍保持较高水平。本周钢材产品加权价格变动+0.78%至47 2元/吨。

外矿价格上涨。外矿供给端,上周(10/15-10/19)北方六大港口进口矿到港量875.7万吨,环比变动-265.5万吨。国产矿供给,根据10月26日数据,国产矿山企业产能利用率64.1%,环比变动+0.4个百分点;需求端,本周钢厂高炉开工率68.2 %,变动-0.1个百分点,产能利用率78.5%,变动-0.2个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+6.24%、0.00%至579、679元/吨。焦炭价格上涨。供给端,全国焦企产能利用率78.1%,环比变动-1. 个百分点;100家样本钢厂焦炭库存-0.27天至1 .6天。

本周山西焦炭、主焦精煤分别变化+1.09%、0.00%至2 25、1525元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+2.50%、0.00%至2878、6700元/吨。

长材吨钢毛利上升,板材下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化+2 、+1 、-49、-62、-5 元至955、105 、 66、469、44 元/吨。钢材社会库存下降,铁矿石港口库存下降。本周钢材社会库存变化-4.76%至981万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-8.24%、-10.65%、+0.5 %、+0.0 %、-1.71%至 78、121、24 、12 、116万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.06%至14519万吨。

投资策略:限产边际影响减弱,预计钢价将出现回调。采暖季限产被非限产区增产抵消,预计产量将明显高于去年采暖季水平,四季度难以出现供给紧缺局面。基本面走弱后股价难有表现。相对收益情况下,推荐此前经过大幅回调,目前PB估值处于底部,且采暖季有可能豁免错峰生产的河钢股份、首钢股份。

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